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聯(lián)系人：13802378595 周小姐
地 址：廣東省惠州市仲愷高新區(qū)瀝林鎮(zhèn)山陂村
投資策略：本周上證綜合指數(shù)上漲2.34%，鋼鐵板塊上漲0.34%。五一后市場(chǎng)成交出現(xiàn)一些放緩，鋼價(jià)震蕩盤整。三四五月成交數(shù)據(jù)劇烈波動(dòng)，并不意味著經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)產(chǎn)生較大變化，更多來自于產(chǎn)業(yè)鏈投機(jī)產(chǎn)生的存貨調(diào)整。去年四季度以來經(jīng)濟(jì)緩慢回落，但并沒有失速?；ㄔ鏊俜啪徥菍?dǎo)致需求下滑的核心原因。我們預(yù)計(jì)在目前政策環(huán)境下，地產(chǎn)投資有望進(jìn)一步走強(qiáng)，對(duì)沖基建下行壓力。而供給端本輪周期與2009年刺激周期不同點(diǎn)在于并沒有進(jìn)入工業(yè)企業(yè)資本開支周期，產(chǎn)能增長(zhǎng)較以往更為謹(jǐn)慎，因此一旦需求緩和，工業(yè)企業(yè)盈利將繼續(xù)維持在較高水平。降準(zhǔn)后商品修復(fù)快于股票市場(chǎng)表現(xiàn)，鋼鐵盈利重回高位。我們預(yù)計(jì)前期調(diào)整充分的周期性板塊將出現(xiàn)修復(fù)機(jī)會(huì)，可以關(guān)注標(biāo)的如寶鋼股份、華菱鋼鐵、方大特鋼、柳鋼股份、太鋼不銹、新鋼股份、中國(guó)東方集團(tuán)、三鋼閩光、韶鋼松山、南鋼股份、馬鋼股份等；
國(guó)內(nèi)鋼價(jià)：本周鋼價(jià)先抑后揚(yáng)。在經(jīng)歷前期一個(gè)月的連續(xù)上漲后，鋼價(jià)本周出現(xiàn)調(diào)整，周初鋼價(jià)即開始回落，對(duì)應(yīng)成交量連續(xù)下滑，后半周在期貨拉漲下，現(xiàn)貨市場(chǎng)止跌反彈，成交量亦有所好轉(zhuǎn)。目前供需基本面并未出現(xiàn)明顯扭轉(zhuǎn)，供給端來看，雖然高爐產(chǎn)能利用率連續(xù)回升，但5月中下旬熱卷及建材軋線檢修將增多；需求端來看，目前需求仍在穩(wěn)步釋放中，終端成交量依然維持在高位區(qū)間，庫(kù)存也處于快速下行通道中，預(yù)計(jì)鋼價(jià)短期以震蕩調(diào)整為主；
庫(kù)存情況：本周上海市場(chǎng)螺紋鋼庫(kù)存33.50萬(wàn)噸，較上周下降0.34萬(wàn)噸，熱軋庫(kù)存32.9萬(wàn)噸，較上周下降0.7萬(wàn)噸。從全國(guó)范圍看，Mysteel統(tǒng)計(jì)社會(huì)庫(kù)存總量1270.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降78.59噸。本周庫(kù)存去化速度較上周有所加快，目前五大品種總庫(kù)存水平處于2015年以來農(nóng)歷同期次低位置，但螺紋鋼社庫(kù)則維持在近幾年最高水平。雖然近期鋼價(jià)出現(xiàn)小幅回調(diào)，成交量有所下滑，但旺季需求仍在持續(xù)釋放，庫(kù)存將繼續(xù)去化；
國(guó)際鋼價(jià)：本周國(guó)際鋼價(jià)漲跌互現(xiàn)。美國(guó)地區(qū)長(zhǎng)材價(jià)格企穩(wěn)，板材價(jià)格出現(xiàn)分化，熱軋價(jià)格上升而鍍鋅板價(jià)格下滑，冷軋及中厚板則維持不變，鋼價(jià)在經(jīng)歷前期連續(xù)幾月上漲之后，近兩周上漲并不順暢，后期鋼價(jià)繼續(xù)上升需等待終端采購(gòu)意愿重新回升；歐洲市場(chǎng)鋼價(jià)繼續(xù)下跌，需求低迷背景下貿(mào)易商出貨一般，加之近期鋼價(jià)連續(xù)下調(diào)，區(qū)域內(nèi)市場(chǎng)觀望情緒濃厚，后續(xù)鋼價(jià)企穩(wěn)需等待需求回暖；
原材料：本周礦價(jià)震蕩上漲。河北地區(qū)66%鐵精粉現(xiàn)貨價(jià)格630元/噸，環(huán)比持平。日照港63.5%品位印度鐵礦石價(jià)格450元/噸，環(huán)比持平。普氏指數(shù)(62%)67.8美元/噸，周環(huán)比上升1.7美元/噸。本周日均疏港量上升3.42萬(wàn)噸至271.83萬(wàn)噸，整體成交量尚可，對(duì)應(yīng)港口庫(kù)存降低至1.59億噸。雖然礦山發(fā)貨量維持高位，短期鐵礦石供給量將呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，但經(jīng)過前幾周礦價(jià)拉漲，貿(mào)易商心態(tài)普遍樂觀，同時(shí)隨著高爐開工率繼續(xù)上升，礦價(jià)支撐性較強(qiáng)；
行業(yè)盈利：本周噸鋼盈利均呈下跌態(tài)勢(shì)，根據(jù)我們模擬的鋼材數(shù)據(jù)，周內(nèi)鐵礦石雙焦上漲帶動(dòng)成本端小幅上升，而鋼價(jià)窄幅下滑，行業(yè)噸鋼毛利均呈下跌態(tài)勢(shì)，其中熱軋卷板(3mm)毛利下降38元/噸，毛利率下降至28.75%；冷軋板(1.0mm) 毛利下降17元/噸，毛利率下降至15.21%；螺紋鋼(20mm)毛利下降95元/噸，毛利率下降至29.38%；中厚板(20mm)毛利下降33元/噸，毛利率下降至27.46%；
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑導(dǎo)致需求承壓。
來源：東方財(cái)富網(wǎng)
